Biografija

Prof. dr Dejan Šoškić

Redovni je profesor Ekonomskog fakulteta u Beogradu. Predaje finansijska tržišta, analizu rizika i derivate, uključujući nastavu na engleskom jeziku u saradnji sa Univerzitetom u Londonu.

Doktorirao je 1999. godine, usavršavao se u Sjedinjenim američkim državama i Švajcarskoj, dobitnik Fulbright stipendije.

Bio je prodekan za nauku, rukovodio akademskim projektima i komisijama, te gostovao na univerzitetima u Sjedinjenim američkim državama, Austriji i Italiji.

Od 2010. do 2012. godine obavljao je funkciju guvernera Narodne banke Srbije.

Autor je više knjiga i preko 70 naučnih radova iz oblasti bankarstva, financije i tranzicije i član je Srpske akademije ekonomskih nauka.

Intervju

Šoškić o ekonomskim rizicima i ograničenim koristima za Srbiju

Profesor Dejan Šoškić, ekonomista i bivši guverner Narodne banke Srbije, u gostovanju u emisiji “Litijum: Stručnjaci govore”, osvetljava ekonomske, ekološke i društvene aspekte planiranog projekta eksploatacije litijuma u dolini Jadra. Govori o ograničenim finansijskim koristima za Srbiju, neizvesnosti profitabilnosti, uticaju na poljoprivredu i turizam, te potrebi za transparentnom i odgovornom državnom politikom u vezi sa ovakvim projektima.

Profesore Šoškiću, dobar dan i dobrodošli. Da li znate da se negde u svetu planira eksploatacija litijuma na plodnoj zemlji?

Nisam čuo do sada da se tako nešto planira. To bi, kako bih rekao sa ekonomske tačke gledišta, bilo uvek do određene mere izazovna situacija, jer svaki investicioni projekat mora da uzme u obzir i takozvane oportunitetne troškove, odnosno šta bi se tu alternativno radilo na tom prostoru ili da li se već odvija neka ekonomska aktivnost koja pokretanjem investicionog projekta se gubi i o to da uglavnom kada se razmatraju te opcije. Po pravilu se teži da se projekti realizuju tamo gde zbog njihove realizacije nemate gubitak ekonomske aktivnosti u nekim oblastima koje su se tu ranije odvijale. Tako da na poljoprivrednom zemljištu svakako se gubi poljoprivredna proizvodnja, možda i turizam ili nešto drugo, tako da verujem da to svakako ne bi ni s ekonomske tačke, ne samo ekološke, nego i ekonomske tačke gledišta bile neke dobre okolnosti da se izvode nekakvi drugi investicijani projekti.

Da li je u Jadru moguće eksploatisati litijum na ekološki prihvatljiv način?
Da li je prema vašem mišljenju racionalno i dugoročno odgovorno ostaviti prirodne resurse budućim generacijama, sa akcentom naravno na zdravoj vodi i zdravom zemljištu?
Da li ste protivnik rudarenja kao privredne grane?
Može li bilo koja kompanija da garantuje da neće doći do curenja otrovnih materija i zagađenja životne sredine prilikom eksploatacije litijuma i jadarita?
Profesore, hvala Vam na ovom uvodnom delu. Vi ste sa još troje svojih kolega napravili ekonomsku analizu koja je trebalo da odgovori na pitanje koliko bi Srbija dobila od eksploatacije litijuma. Da li mi uopšte znamo koliko bi dobit bila Srbije, koliko bi Srbija dobila od projekta Jadar?
Veliku pažnju u javnosti u trenutku kada je objavljena studija čiji ste ko autor, privukao je podatak da će građani Srbije dobiti samo 2,6 evra godišnje po glavi stanovnika od projekta Jadar. Kako je to uopšte moguće?

Mi smo polazili samo od javno dostupnih podataka, dakle onoga što stoji na websajt-u same te kompanije, od izjava naših zvanišnika, od te studije koje je urađena za samu kompaniju od strane jedne britanske consulting kuće, od naših propisa koji se tiču oporezivanja i poreskih olakšica i subvencija koja je moguće ostvariti i od nekakvih, da kažem, prostornih planova koji postoje u Srbiji za taj region koji bi mogli da opišu nekakve aktivnosti naše zemlje koje se mogu odnositi na taj projekat, a da se zapravo finansiraju o trošku poreznih obveznika, odnosno građana naše zemlje. Došli smo do zaključka, prosto primenjajući jednu standardnu tehniku koja se svaki dan traži od studenta koji se bave investicijnom analizom, da znaju da urade tu vrstu procene investicijnog projekta.

U principu se rade, da kažemo, klasično dve tehnike, jedna izračunavanja takozvane interne stope prinosa. Ovde oni nisu dali internu stopu prinosa, ali dali su novčane tokove koje predviđaju u 40 godina eksploatacije. Ti novčani tokovi su bili, lako ih je staviti u tu vremensku dimenziju 40 godina, predvidjžeti šta će se dešavati upravo na bazi onoga što je sama kompanija rekla. Dakle, u početku, u prvih pet godina, investiranje u rudnik, da se rudnik postavi na mesto, dakle, tu bi bilo negativnih novčanih tokova za samu kompaniju u iznosu od oko 2,45 milijardi evra. Taj novac bi bio korišćen za razne stvari, za izgradnju nekih objekata, za kupovinu nekih mašina, za plaćanje nekih inženjirskih usluga, dobar deo toga bi otišao van zemlje. Dakle, kad se govori o tome kolike bi investicije bile, investicije su jedna stvar, a korist za zemlju je druga stvar.

Investicije vrlo često se prikažu da su investicije, recimo, u Srbiju, ali da zapravo one, kada prođu kroz domaće pravno lice koje se bavi investiranjem, zapravo završe na računima stranih pravnih lica koje su njihovi podizvođači. Znači konsultanti, isporučioci mašina, opreme i tome slično. Mi možemo sa priličnom sigurnošću da kažemo da verovatno vrlo mali deo opreme, će oni kupiti u Srbiji. To će biti po pravilu uvozna oprema, to će biti po pravilu neke druge uvozne usluge i tome slično, angažovanje neke ekspertize. Znači, taj prvi deo, pet godina, tu nema dobiti. A u strukturi ukupne korisnosti za Srbiju, od tih, kako su oni naveli, projektovanih 184,5 miliona dolara, koliko oni očekuju da će Srbija u normalnim godinama, kako su rekli, imati pozitivne koristi od tog projekta. Tu je sve. Tu je i rudna renta, otprilike na nivou od oko 40 miliona godišnje i je podeljena na ono što ide centralnoj državi i ono što ide lokalnim samoupravama. Tu je i porez na dobit, tu je i porez na dividende, tu je i porez na dohodak koju stvaraju zaposleni i tome slično. U čitavoj toj strukturi od 184,5 miliona evra u normalnim godinama, dakle onaj realni deo koji će se ostvariti je kud i kamo skromniji, zato što u prvih pet godina, kao što sam spomenuo, kada investirate nemate dobiti, a najizdašnija korisnost za Srbiju je upravo iz poreze na dobit i poreze iz dividenda. Zatim, u sledećih pet godina imate oslobađanje od poreza za iznos koji ste investirali. Dakle, praktično u prvih deset godina neće biti poreza na dobit ni poreza na dividende.

Onda, naši zakoni dozvoljavaju da, ako se aplicira, može da se dobije poraska olekšica za one koji su uradili kapitalno ulaganje veće od određenog iznosa. Ovaj projekat to ispunjava. Dakle, ako bi investitor aplicirao za dodatno poresko oslobođenje, mogao bi dobiti poresko oslobođenje od praktično 11. do 20. godine, onda oni planiraju da će opasti profitabilnost od 34. do 37. godine i da neće praviti profit u tim godinama i da će praktično od 37. do 40. godine eksploatacije imati dodatne troškove za zatvaranje projekta, dakle, ni tada neće plaćati porez na dobit, niti porez na dividende. I kada se sve to stavi u jednu Excel tabelu, kada se ti novčani tokovi u tim iznosima praktično projektuju do kraja projekta i kada na to primenite jedan diskontni faktor koji se uobičajno primenjuje, to je tzv.prosečna ponderisana cena kapitala, za Srbiju je to recimo 10%, mi smo uzeli tu veličinu, ona se često koristi za evaluaciju projekata u srpskim uslovima. Mi smo došli do neto sadašnje vrednosti tog projekta, do neto sadašnje vrednosti praktično te korisnosti za Srbiju, podelili smo to sa 40 godina i sa brojem stanovnika koliko Srbije ima danas i došli smo do ovih 2,6 evra godišnje po glavi stanovnika. To je jedna, da kažem, jednostavna vežba, da kažem, studentskog tipa, nema tu ništa naročito, tako se analiziraju investicijani projekti. Ono što je meni drago, to je da do sada zapravo niko nije osporio tu našu vežbu, dakle, tu jednostavnu Excel računicu koju smo napravili i ona nam jasno pokazuje pravo stanje stvari i pravu korisnost koju bi Srbija imala od toga, ili da kažemo približnu korisnost.

Šta je moguće? Moguće je da recimo profitabilnost firme bude veća, moguće je da oni sav taj profit prijavljaju regularno u Srbiji, moguće je da zaposle isključivo naše građane i da od toga postoji nekakvih dodatnih pozitivnih efekata, da će se ti dohoci trošiti u okruženju, pa da dodatna tražnja može da stimuliše ekonomska aktivnost itd. Međutim, šta su naše realnosti? Naše su realnosti te da u nekim drugim projektima rudarskim vidimo da mi nemamo dovoljno zaposlenih da ponudimo rudarskim kompanijama, da vrlo često oni na međunarodnim tenderima nabavljaju izvođače radova, uključujući i radnu snagu koja će tu da radi. Dolaze neki stranci koji rade tu, vrlo često rade za dohotke koje u velikoj meri, kao i svaki drugi radnik na privremenom radu bilo gde, žele da štede, da pošalju kući itd.

Dakle, tih kolateralnih efekata možda neće biti u toj meri, kao što se može pretpostaviti. Druga stvar koja je ovde pozitivno prikazana, u ovoj analizi, to je da mi smo pošli od praktično tih efekata koje sama kompanija pretpostavlja da će biti za Srbiju i to u kontekstu njihove promocije projekta u Srbiji. Dakle, mi smo uzeli njihovu projekciju. Mi možemo razumno pretpostaviti da u takvim okolnostima, kada neko promoviše svoj projekat, pa želi da prikaže zapravo da će pozitivni efekt biti možda i malo povoljniji. Ali svejedno, mi smo uzeli njihovu projekciju, tu 184,5 miliona godišnje. I ono što u ovoj analizi nije prisutno, a trebalo bi da bude, to je da li Srbija ima prvo dodatna ulaganja koja ili čini ili treba da čini iz novca porezkih obveznika da bi se taj projekat uradio, a tu govorimo o dovođenju velike količine čiste vode koje je potrebno za rad rudnika. Tu govorimo o izgradnji železnice, o izgradnji puteva, o izgradnji elektroinfrastrukture itd. za potrebe tog projekta. Dakle, da li su ti troškovi, kao i prečišćavanje otpadnih voda i sl. stvari, da li te troškove preuzima na sebe kompanija - što nigde ne stoji eksplicitno, ili će na kraju to da preuzme na sebe Srbija, što je već prisutno upravo u ovim pomenutim prostornim planovima koje smo analizirali, gde se predviđaju određeni projekti koji nisu imali smisla da se realizuju ako se ta taj investicijni projekat ne realizuje. Dakle, predviđuju se određena davanja za stvari koje inače nisu nužne za funkcionisanje tog dela naše zemlje. I još jedna stvar je ono što smo spomenuli na samom početku, to je da ova analiza ne uključuje gubitke od poljoprivrede i gubitke od turizma ili drugih privrednih aktivnosti koja realizacijom ovog projekta u većoj ili manjoj meri mogu j se dovesti u pitanje.

Otvorili smo sada više tema. Zamoliću Vas, vraćaćemo se na pojedine delove svega što ste sada izneli. Malopre ste pomenuli cenu litijuma. Kakva je ona trenutno na tržištu i da li bi projekat Jadar bio ekonomski isplativ ukoliko bi ostala sadašnja cena litijuma?
Građanima Srbije svakako nije sa svim jasno predstavljeno i zato moram da Vas zamolim sad vezano za izgradnju infrastrukture koju ste pomenuli. U vašoj analizi navedeno je da bi Republika Srbija finansirala izgradnju infrastrukture. Da li je to inače uobičajeno da država snosi celokupne troškove infrastrukture za velike rudarske projekte poput ovog u Jadru?

Država naravno treba da bude uključena u izgradnju infrastrukture za potrebe društva. Ali kada govorimo o nekakvim specifičnim izdacima koji se čine samo zato da bi neki privatni investitor imao suštinski manji investicionih obaveza i čime bi se učinio taj projekat privatnog investitora profitabilnijim, pre svega za njega, onda se tu naravno osnovano može postaviti pitanje da li je to opravdano i u državnom interesu. Posebno imajući u vidu da sama ta kompanija na svom web sajtu govori o tome kako je u nekim drugim zemljama preuzimala na sebe obaveze koje u našoj zemlji nije preuzela. Takođe saznali smo na njihovom web sajtu da mislim na Madagaskaru su dali državi učešće od 20%, u Kongu su dali državi učešće od 15%, a da država nije imala investiranja.

Ovde kod nas dakle, država naša nije rekla eksplicitno da će investirati u određene stvari zbog toga što je to potrebno za realizaciju ovog projekta Jadar, ali se može postaviti pitanje zbog čega se određene stvari planiraju da budu urađene, koje koštaju prilično, i tražiti od države odgovor da li to jeste ili nije i u kojoj meri povezano sa projektom Jadar, jer se neke stvari zaista teško drugačije mogu objasniti, sem da su tu zbog realizacije tog projekta, a onda bi se naravno postavilo pitanje zašto to da radimo mi, država Srbije, građani Republike Srbije, poreski obveznici Republike Srbije, a ne da to radi investitor koji će uzeti lavovski deo profita za sebe. Upravo u studiji i piše da država Srbije ne bi imala nikakav vlasnički udeo u ovom projektu, te da bi kompletnim nalazištem i litijumom raspolagala isključivo privatna kompanija.

Da li je to model kakav je u običajnom svetu?
Pomenuli ste malo pre i mogući udeo države u vlasništvu. Da li bi to išta promenilo u našem slučaju?

Pa bi. Promenilo bi u smislu da od tih 2,6 evra po glavi stanovnika mogli bismo da dođemo u zavisnosti od stepena učešća. Imamo, da kažemo, mi smo napravili dve varijante. Jedno je sa 10% učešća, drugo je sa 20% učešća i sa 2,6 evra mogli bismo da dođemo na 4,1 evra po glavi stanovnika godišnje, a u najboljem slučaju, dakle, da imamo 20% učešća i da se kompanija ne prijavi za poreske olakšice, mogli bismo da dođemo do 5,6 evra po glavi stanovnika. Dakle, opet govorimo o iznosima koji ne uključuju sve naše potencijalne investicije iz državnog budžeta i lokalnih budžeta koje bi se učinile za realizaciju tog projekta i opet ne uzimajući u obzir sve štete koje mogu proisteći u smislu smanjivanja poljoprivredne proizvodnje ili turizma itd. Treba da se setimo, recimo, kako su se osećali, na primer, ribari u Japanu nakon nesreće u Fukushimi. Dakle, nakon nesreće u Fukushimi došlo je do nekog zračenja itd. Iako ta riba ulovljena tu na isti način u tom moru, proverena više puta, nije imala veće nivoe zračenja od dozvoljenih, niko nije hteo da kupi tu ribu iz Fukushime. I moramo budemo svesni toga da tržište funkcioniše na taj način da ukoliko postoji percepcija o rizičnosti, kupac traži negde drugde. I možete da čak imate i projekat koji je ekološki realno prihvatljiv, da poljoprivredni proizvodjači u okolini zbog percepcije kupaca o tome da tu životna sredina nije čista, da prosto izbegavaju proizvode s tog prostora, da imate gubitke iako realno ne bi trebalo da imate gubitke. Dakle, sve su to neki tržišni fenomeni koji se trebaju uvažavati pre donošenje nekakve konačne odluke o projektu ovakvog tipa.

Kad već pominjemo štete ili potencijalne štete, jedna od tema koju ste obuhvatili ovom ekonomskom analizom je sanacija štete u slučaju nekakve potencijalne ekološke katastrofe. Ko bi snosio odgovornost i troškove u takvom scenariju i da li bi recimo bilo moguće da postoje nekakve garancije Evropske unije i Nemačke da pomognu u takvoj situaciji?
Kad već pominjemo strane kompanije, vaša analiza zapravo pominje i plan vlade da dodeli 419 miliona evra subvencija kompaniji Inobat, u kojoj je jedan od akcionara Rio Tinto, a koja uz to nema iskustva u masovnoj proizvodnji baterija. Zašto mislite da je doneta ova odluka?
Pomenuli ste malo pre, samo moram da vas zamolim da nam malo proširite, bolje objasnite, da li se zapravo uopšte može govoriti o direktnoj vezi između posjedovanja litijuma i privlačenja investicija u proizvodnju fabrike baterija ili električnih automobila. Pomenuli ste i Kineze, doduše ne u ovom kontekstu koji ću ja navesti. Oni recimo ulažu u fabriku baterija u Mađarskoj, a da uopšte nemaju svoj litijum.
Koji još rizici prate ovaj projekat, profesore, ako znamo da postoji već u ovom trenutku volatilnost cena?

Ono što je za nas, po mom mišljenju, najveći rizik, to je da se ne nađemo u poziciji da neka multinacionalna kompanija kod nas pravi projekat visokog ekološkog rizika sa izuzetno niskim potencijalnim i negativnim ukupnim prihodima za državu, Srbiju i društvu u celini i da bez ikakvih ozbiljnih garancija u smislu toga da ako dođe do nekih ekoloških hazarda, šteta itd. To je takođe nešto što može u velikoj meri da upravo padne na teret naše države i naših građana sa potencijalno dalekosežnim i gorošim posljedicama, kao što vidimo ljudi koji se bave tom materijom, kao što i studija Srpske akademije nauka i umetnosti, tvrdi sa tog skupa 2021. godine, puno, puno tu ima neizvesnosti.

Ono što je bio naš fokus, to je da pokažemo da tu nema puno korisnosti, da je korisnost marginalna i da ne može da ni na koji način opravda neizvesnosti koje postoje u vezi tog projekta, posebno što ovako niska neto sadašnja vrednost za ovaj projekat po glavi stanovnika u sebi ne uključuje mogućnost da zapravo bude negativna neto sadašnja vrednost ukoliko bi se uključili svi gubici potencijalni od poljoprivrede, turizma i sve investicije koje Srbija treba da uradi. Dakle, ovih 2.6 može biti i 0, može biti potencijalno i negativno. Dakle, to bi iz aspekta školske analize investicinog projekta ušlo u zonu apsolutnog obijanja, odnosno neprihvatanja takvog projekta.

Ali ako znamo sve što sada znamo, sve što smo i od vas danas čuli, zašto postoji tako snažan pritisak, pa i politički pritisak, da se ovaj projekat realizuje? Čime to možemo dobiti?
Više puta ste pomenuli reč interes. Da li je Srbija zapravo na adekvatan način zastupala svoje interese u pregovorima sa Rio Tinto?
Kako Vi gledate na te tvrdnje i da li uopšte postoji osnov za takve procese?
Šta biste za sam kraj ovog razgovora profesore Šoškiću poručili svojim kolegama ekonomistima, a šta građanima Srbije u vezi sa potencijalnim rudarenjem u Jadru?

Pa ja lično mislim da rudarenje može biti prirodna grana koja nije bez značaja u strukturi neke nacionalne ekonomije, ali takođe, ja ne znam ni jednu zemlju koja je samo rudareći postala bogata. Dakle, bogate zemlje postoje širom naše planete, na mestima gde nema uopšte prirodnih bogatstava, niti ih možda eksploatišu upravo iz razloga što ne žele da se bave tom inače nisko akumulativnom granom, već žele da na bazi znanja formiraju svoju privrednu strukturu i rekao bih da je to ključna stvar za neko društvo da formira bazu ljudskog kapitala, odnosno znanja, da obrazovanje, nauka, istraživanje i razvoj budu, da kažemo, najvažnije vrednosti za nacionalnu ekonomiju i najvažnija razvojna poluga.

Onda vam ne trebaju uopšte rudna nalazišta, bilo kakva, i svaka zemlja koja je, da kažemo, na neki način u privilegovanom položaju, na prvi pogled govoreći, što ima recimo naftu, gas i tako dalje. Sve pametne zemlje žele da se diversifikuju, da imaju druge privredne grane koje napreduju, razvijaju se, koje više se baziraju na znanjima, na tehnološkim inovacijama, na sposobnosti generisanja patenata, licenci i tome slično, znači, na visokim nivoima vrednosti. Jer moramo biti svesni, rudna nalazišta nisu neiscrpna. Dakle, imate ih možda jedno vreme, posle ih nećete imati. Tako da, pažljivo odlučivanje oko takvih stvari. U ekonomiji imamo jednu dobro poznatu stvar, zove se Holandska bolest, kada vas suštinski, prirodno, blago, čak i da je kvalitetno i dobro za vašu ekonomiju u određenom nivou, može navesti na to da zapostavite druge aspekte takozvanog razmenjivog bruto domaćeg proizvoda.

Dakle, one koji se može izvoziti i uvoziti, koji može predstavljati ozbiljnu konkurenciju na međunarodnom tržištu. Drugim rečima, to treba da bude fokus uz veliku afirmaciju kvalitetnog obrazovanja, naučno-istraživačkog rada, rekao bih i zdravstvene zaštite, jer je zdravstvenu zaštitu treba posmatrati ne samo u funkciji očuvanja zdravlja ljudi, nego u funkciji očuvanja i rasta produktivnosti. Zdravi ljudi mogu biti produktivni ljudi. Produktivnost je osnova za konkurentnost. Konkurentne privrede su zapravo bogate privrede. Mi treba da težimo toj kombinaciji koja vodi dugoročnom blagostanju države, nacije, a to ne počeva na tome da ćete nekoj stranoj kompaniji da dozvolite da vam uzima rudna blaga i da vam plaća samo neku rudnu rentu. Posebno imajući u vidu da je po odluci naše vlade plaćenje rudne rente nekim eksploatatorima, da bih tako nazvao iz inostranstva, čak i umanjena. Tako da koristi za našu zemlju treba realno proceniti i mislim da su javne debate na tu temu ključna stvar koja mora da se ponovno uspostavi prilikom donošenja ovakvih odluka. Ne da to bude uska grupa ljudi ili jako uska grupa ljudi koja donosi tako važne odluke koje se tiču svih nas.

Hvala Vam što ste govorili za emisiju “Litijum: stručnjaci govore”.

Litijum: Stručnjaci govore

Naši gosti, nezavisni stručnjaci iz raznih naučnih oblasti, pružiće stručno i objektivno mišljenje o ovoj temi, koja ima dalekosežne posledice za našu prirodu, buduće generacije i zdravlje.

Litijum: Stručnjaci govore

Naši gosti, nezavisni stručnjaci iz raznih naučnih oblasti, pružiće stručno i objektivno mišljenje o ovoj temi, koja ima dalekosežne posledice za našu prirodu, buduće generacije i zdravlje.

Litijum: Stručnjaci govore

Naši gosti, nezavisni stručnjaci iz raznih naučnih oblasti, pružiće stručno i objektivno mišljenje o ovoj temi, koja ima dalekosežne posledice za našu prirodu, buduće generacije i zdravlje. 

© Copyright 2026. All right reserved